寵物行業(yè)，一直以來被資本所看好，但卻未出現(xiàn)領(lǐng)軍企業(yè)。如今，資本巨頭們正在進(jìn)行新一輪的整合與收購，大手筆砸錢之下，能否出現(xiàn)寵物行業(yè)的巨頭公司呢？在這些資本力量中，高瓴資本首屈一指、重注寵物行業(yè)，形成了「高瓴系」。
對高瓴資本在寵物行業(yè)的投資進(jìn)行了盤點和梳理，發(fā)現(xiàn)了投資、收購了超過 21 家國內(nèi)外寵物相關(guān)公司，一起來看看。
1、寵物投資從海外布局開始
高瓴資本在 2016 年收購德國寵物品牌俊寶 Gimborn，開始其在寵物行業(yè)的布局。Gimborn 主要經(jīng)營貓砂、寵物食品，可以幫助高瓴資本更好梳理上下游。
當(dāng)然高瓴資本海外最重要的投資當(dāng)屬 2017 年和紅杉資本等海外機構(gòu)一共斥資 2.33 億美元資了一家叫 Vet First Choice 的公司。
這家公司致力于為獸醫(yī)提供在線藥店和家庭送貨服務(wù)，而后與漢瑞祥公司旗下寵物健康業(yè)務(wù)部門合并為 Covetrus 公司，為寵物、馬科動物和大型動物獸醫(yī)市場、獸醫(yī)醫(yī)生等提供技術(shù)支持。
Covetrus 于 2019 年 2 月 8 日在納斯達(dá)克上市，市值達(dá)到 45 億美元。
拋開 Covetrus 在高瓴投資 2 年后就 IPO、給投資人所帶來的豐厚回報外，更重要的是高瓴借助這筆投資搭建了很好的人脈關(guān)系。
Covetrus 創(chuàng)始人 Ben Shaw，是獸醫(yī)診斷行業(yè)巨頭企業(yè)愛德士生物科技（IDEXX）CEO David Evans Shaw 的兒子，這樣好的人脈、可以幫助高瓴得到更多資源。
當(dāng)然高瓴的海外投資不僅在一級市場，在二級市場高瓴正好也投資了愛德士生物科技（IDEXX）。這種投資海外領(lǐng)軍企業(yè)及人脈關(guān)系的做法，也被高瓴資本延伸到了國內(nèi)。
2、國內(nèi)投資，組織架構(gòu)、資金、人才布局先行
寵物行業(yè)是一個足夠細(xì)分、專業(yè)的行業(yè)，高瓴資本在這個領(lǐng)域的布局，一開始就做好了充分準(zhǔn)備：組織架構(gòu)、資金、人才。
從組織架構(gòu)來看，高瓴資本主要通過「瓴域集團(tuán)」進(jìn)行寵物業(yè)務(wù)，并且有做一支 專門的寵物投資基金，絕大多數(shù)投資是通過瓴域 (上海) 投資有限公司來進(jìn)行的，這家投資主體在 2017 年 3 月成立，注冊資本 4.5 億美元，控股股東是在香港的殼公司 Skyfield Holdings Limited，這個公司的主要投資也是寵物行業(yè)。
瓴域投資的法定代表人是施邡明，擔(dān)任高瓴資本執(zhí)行董事、投資組合負(fù)責(zé)人，2016 年 6 月加入高瓴，此前在百威英博工作了 6 年多時間、擔(dān)任亞太地區(qū)財務(wù)總監(jiān)。
除開瓴域投資這家外資投資主體外，高瓴資本還設(shè)立了境內(nèi)主體：上海策而行企業(yè)管理咨詢有限公司。
這家公司的對外介紹正是高瓴資本旗下專注寵物醫(yī)療行業(yè)的投資平臺，成立于 2016 年 12 月，注冊資本 16.5 億人民幣，再加上前面的 4.5 億美元、還有高瓴此前投資國外那 3 家公司的資金，保守估計高瓴資本為寵物行業(yè)準(zhǔn)備了 10 億美元的資金子彈。
從策而行的資料可以幫助我們更多了解高瓴資本在寵物行業(yè)的人員組成。公司執(zhí)行董事王榕女士也是高瓴資本旗下整個瓴域集團(tuán)的負(fù)責(zé)人，在 2012 年加入高瓴資本，曾擔(dān)任德國羅蘭貝格項目經(jīng)理、華潤萬家全國采購總監(jiān)、物美集團(tuán)供應(yīng)鏈總經(jīng)理等職位，致力于成為推動中國寵物醫(yī)療行業(yè)發(fā)展的改變者。
除開寵物業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人之外，高瓴資本還有一位特邀顧問：中國農(nóng)業(yè)大學(xué)動物醫(yī)學(xué)院副院長林德貴教授。根據(jù)中國農(nóng)業(yè)大學(xué)的官網(wǎng)介紹，林教授——
1985-1988 年北京農(nóng)業(yè)大學(xué)獸醫(yī)學(xué)院外科碩士，師從溫代如教授；1993-1997 年中國農(nóng)業(yè)大學(xué)動物醫(yī)學(xué)院獸醫(yī)外科學(xué)博士，師從郭鐵教授。2000 年起為博士研究生導(dǎo)師。
主要科研領(lǐng)域：小動物皮膚病、腫瘤病、真菌病和動物麻醉。
國家級精品課程《獸醫(yī)外科學(xué)》主講教師，中國獸醫(yī)協(xié)會第一屆「十大杰出獸醫(yī)獎」獲得者。
中國畜牧獸醫(yī)學(xué)會小動物醫(yī)學(xué)分會發(fā)起人及第一和第二屆理事長，獸醫(yī)外科學(xué)分會副會長（兼秘書長 9 年），養(yǎng)犬學(xué)分會副會長。
世界獸醫(yī)皮膚病學(xué)會亞洲獸醫(yī)皮膚病學(xué)會常務(wù)理事。
農(nóng)業(yè)部寵物飼料工作組組長，農(nóng)業(yè)部新獸藥評審委員會化藥組專家，農(nóng)業(yè)部獸醫(yī)藥械評審專家。
有了這層關(guān)系，可以從政策、科研、人才等多個層面，幫助高瓴資本在國內(nèi)寵物行業(yè)有更好的布局。事實也如此，在瓴域集團(tuán)旗下寵頤生的專家團(tuán)隊中，大多數(shù)來自中國農(nóng)業(yè)大學(xué)動物醫(yī)學(xué)院及各類協(xié)會。
3、國內(nèi)投資布局：重倉寵物醫(yī)療
高瓴資本在國內(nèi)寵物領(lǐng)域的投資，從 2016 年起步，在過去的 2017、2018 年堪稱大手筆投資布局。結(jié)合自有數(shù)據(jù)庫、對高瓴資本的國內(nèi)投資進(jìn)行了梳理。
從持有相關(guān)公司的股權(quán)來看，高瓴資本至少持有了超過 100 家寵物相關(guān)企業(yè)的股權(quán)；從大的寵物服務(wù)品牌來看，高瓴資本的投資一方面是收購，一方面是早期投資甚至直接孵化項目，其中超過 80% 是寵物醫(yī)院，包括寵頤生、芭比堂（云寵）、安安寵物、頑皮家族、愛諾、寵福鑫、納吉亞、艾貝爾、樂哇寵物、瑞鵬集團(tuán)、西安你我它寵物醫(yī)院、康科蒂亞等 12 家。
高瓴資本對這些寵物醫(yī)院的持股比例絕大多數(shù)是 100% 持有，少量的也是 50% 以上控股位置。
這些寵物醫(yī)院的總部主要在北京、上海、南京、西安、青島等地，擁有超過 700 家的寵物醫(yī)院門店，覆蓋地點基本上包括全國。如果再加上目前正在戰(zhàn)略整合與合作的瑞鵬集團(tuán)旗下 400 多家寵物醫(yī)院的話，有望成為國內(nèi)首家規(guī)模超 1000 家的寵物醫(yī)院領(lǐng)軍企業(yè)，顯然這也是高領(lǐng)的目標(biāo)所在。
除開寵物醫(yī)療外，高瓴資本還進(jìn)行了其他一些布局，包括寵物零售、用品等相關(guān)的比瑞吉、酷迪寵物、龜與熊貓、寵物家；寵物醫(yī)院 SaaS 相關(guān)的小暖醫(yī)生；此外還通過此前收購的一家融資租賃公司推出了「妥拉寵物」，為寵物醫(yī)院提供融資租賃、供應(yīng)鏈金融服務(wù)。
重點要說的是上海比瑞吉寵物用品，國內(nèi)比較大的寵物食品公司之一，今年 3 月 18 日《中金公司關(guān)于上海比瑞吉寵物用品股份有限公司輔導(dǎo)工作進(jìn)展報告公示》顯示，該公司將申請在 A 股上市，高瓴資本持有該公司 8.4443% 股權(quán)。此前高瓴資本和比瑞吉還聯(lián)合成立了安安寵物。
4、接下來怎么走：從國內(nèi)寵物巨頭到與 Mars 競爭
從 2016 到 2018，過去 3 年高瓴資本在寵物行業(yè)的大刀闊斧投資，接下來怎么走？
今年剛開年，高瓴資本與瑞鵬集團(tuán)的戰(zhàn)略合作就傳出重磅消息，雙方強強聯(lián)合組成的新瑞鵬集團(tuán)（瓴域集團(tuán)）已經(jīng)在開始整合雙方旗下資產(chǎn)，連鎖規(guī)模超過 1000 家的寵物醫(yī)療「航空母艦」即將起航，估值超過 10 億美元的寵物醫(yī)療獨角獸也已成型。
根據(jù)媒體消息，高瓴資本宣布將旗下芭比堂、安安、寵頤生、納吉亞等資產(chǎn)，共 630 家動物醫(yī)院，和瑞鵬集團(tuán)旗下的瑞鵬動物醫(yī)院、美聯(lián)眾合、凱特喵喵專業(yè)醫(yī)院等 400 家動物醫(yī)院進(jìn)行整合，以實現(xiàn)優(yōu)勢互補和戰(zhàn)略協(xié)同，共同推動行業(yè)升級。據(jù)悉，近日各方已經(jīng)簽署了相關(guān)的法律協(xié)議，并在業(yè)務(wù)和運營層面上開始整合。
此前瑞鵬集團(tuán)曾在新三板上市、不過在 2018 年 8 月已經(jīng)摘牌，并在去年 12 月獲得中寵股份的戰(zhàn)略投資。可以預(yù)測的是，高瓴旗下資產(chǎn)和瑞鵬集團(tuán)如果能順利整合完畢，打包上市是非?？尚械倪x擇，作為寵物醫(yī)療的稀缺股，在國內(nèi)、國外資本市場都值得期待。
從股權(quán)比例看，高瓴資本很可能在這個新主體控股，手握寵物醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵位置，后續(xù)能持續(xù)拓展、整合更多寵物服務(wù)。
在寵物產(chǎn)業(yè)鏈，中國公司相比海外巨頭如 Mars 瑪氏還有相當(dāng)大的差距。Mars Petcare 年營收超過 50 億美元，而且也在寵物醫(yī)療大肆布局，除開自己旗下的 Banfield 寵物醫(yī)院、BluePearl 獸醫(yī)診所外，還在 2017 年以 91 億美元的價格收購了美國寵物連鎖醫(yī)院 VCA（有可能這筆大收購觸動了高瓴資本去布局寵物醫(yī)院），這樣整體擁有超過 3 萬家的寵物醫(yī)院。
假如以 Mars 作為對標(biāo)公司的話，高瓴資本在寵物產(chǎn)業(yè)鏈的布局才剛開始，過去 3 年、在寵物醫(yī)療有了不錯的布局；未來更長時間，在寵物食品、服務(wù)等領(lǐng)域，在海外寵物產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域，還可以有更多想象力。
消費、醫(yī)療一直是高瓴資本高度關(guān)注的產(chǎn)業(yè)，寵物產(chǎn)業(yè)將消費+醫(yī)療結(jié)合，高瓴資本過去已經(jīng) 10 億美元投資這個行業(yè)，相信未來還會投資更多、當(dāng)然也會收獲更多。
