http://www.zs028.com/pbr/tag/%E5%AE%A0%E7%89%A9%E5%8C%BB%E8%8D%AF/ http://www.zs028.com/pbr/insight/1260.html 2019-04-27T20:00:00+08:00 寵物消費(fèi)的激增帶動(dòng)了360億美元的全球動(dòng)物保健市場(chǎng)的整體增長(zhǎng)。其中最大的領(lǐng)域是家畜行業(yè)，占全球動(dòng)物保健市場(chǎng)份額的三分之二，寵物行業(yè)則占了剩余三分之一。對(duì)于想要直接從寵物保健市場(chǎng)的增長(zhǎng)中分一杯羹的投資者而言，華爾街分析師推薦了四家寵物保健公司。一系列新藥品正在問(wèn)世，包括治療皮膚瘙癢的、流感的、減肥的和止疼的。但這些藥并非針對(duì)你，而是針對(duì)你的寵物。全球動(dòng)物保健產(chǎn)業(yè)快速增長(zhǎng)，中、巴增速最快現(xiàn)在養(yǎng)寵物非常普遍，美國(guó)獸醫(yī)協(xié)會(huì)（American Veterinary Medical Association）的數(shù)據(jù)顯示，2016年大約有57%的美國(guó)家庭擁有寵物，而且寵物貓狗的壽命也更長(zhǎng)了。在醫(yī)療保健方面，寵物主人對(duì)待寵物的方式也越來(lái)越像人類(lèi)?！拔覀兊姆?wù)對(duì)象從養(yǎng)在農(nóng)場(chǎng)的寵物，到養(yǎng)在家里的寵物，再到可以上床的寵物，”全球規(guī)模最大的動(dòng)物保健上市企業(yè)碩騰公司（Zoetis， ZTS）的國(guó)際業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人克林特·路易斯（Clint Lewis）表示?！半S著人口增長(zhǎng)及老齡化，人們?cè)絹?lái)越意識(shí)到陪伴的重要性?！泵绹?guó)寵物產(chǎn)品協(xié)會(huì)（American Pet Products Association）稱(chēng)，2018年美國(guó)寵物主人花在寵物非處方藥和用品上的費(fèi)用估計(jì)高達(dá)155億美元，是2001年62億美元的兩倍多。這還只是動(dòng)物保健開(kāi)支的一部分。寵物消費(fèi)的激增帶動(dòng)了360億美元的全球動(dòng)物保健市場(chǎng)的整體增長(zhǎng)。其中最大的領(lǐng)域是家畜行業(yè)（用于牛、家禽、豬和其他動(dòng)物的藥品、疫苗和藥用飼料添加劑），占全球動(dòng)物保健市場(chǎng)份額的三分之二，寵物行業(yè)則占了剩余三分之一。市場(chǎng)資訊機(jī)構(gòu)Vetnosis預(yù)測(cè)，從2017年到2023年，全球動(dòng)物保健產(chǎn)業(yè)將以5%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。美國(guó)研究、交易和投資銀行機(jī)構(gòu)Craig-Hallum Capital Group的高級(jí)研究分析師凱文·埃利奇（Kevin Ellich）基本上同意這一觀點(diǎn)，他預(yù)計(jì)寵物行業(yè)將實(shí)現(xiàn)5%至9%的年增長(zhǎng)率，高于家畜行業(yè)。家畜業(yè)說(shuō)到底就是為更多的人提供食物，因?yàn)槿藗冊(cè)絹?lái)越富裕，肉類(lèi)的食用量也在增加?！半S著中產(chǎn)階級(jí)的壯大，尤其是在新興市場(chǎng)，人們對(duì)蛋白質(zhì)的需求也日益增長(zhǎng)?！蹦Ω刻估∕organ Stanley）分析師大衛(wèi)·賴(lài)辛格（DavidRisinger）稱(chēng)。與此同時(shí)，寵物支出的穩(wěn)步增長(zhǎng)并不僅限于美國(guó)。碩騰公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)最快的兩個(gè)市場(chǎng)是中國(guó)和巴西。碩騰公司國(guó)際業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人路易斯稱(chēng)，“中國(guó)和巴西市場(chǎng)不僅寵物主人數(shù)量在增長(zhǎng)，對(duì)寵物的照料水平也在提高?！?018年，碩騰公司在中國(guó)的寵物業(yè)務(wù)總收入約8400萬(wàn)美元，較2017年的5700萬(wàn)美元增長(zhǎng)了47%。市盈率高，分一杯羹不容易對(duì)于想要直接從寵物保健市場(chǎng)的增長(zhǎng)中分一杯羹的投資者而言，機(jī)會(huì)是有限且昂貴的。就碩騰公司和其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手禮來(lái)動(dòng)保公司（Elano Animal Health，ELAN）而言，其持續(xù)增長(zhǎng)的銷(xiāo)售額和可靠收益獲得了投資者的充分肯定。即使規(guī)模小得多的菲布羅動(dòng)物健康公司（Phibro Animal Health，PAHC），按照截至今年6月底當(dāng)前財(cái)年預(yù)期每股收益計(jì)算的市盈率也達(dá)到了19倍。自2013年初從輝瑞公司（Pfizer，PFE）剝離以來(lái)，碩騰公司的年回報(bào)率為25%，而輝瑞公司的年回報(bào)率為11%。最主要的一個(gè)問(wèn)題是，碩騰公司是否能夠維持如此強(qiáng)勁的回報(bào)率。禮來(lái)動(dòng)保公司此前一直是禮來(lái)公司（Eli Lilly，LLY）旗下的子公司，自2018年9月首次公開(kāi)募股（IPO）定價(jià)24美元以來(lái)，股價(jià)已累計(jì)上漲35%。拜耳公司（Bayer，BAYRY）正在尋求出售其動(dòng)物保健業(yè)務(wù)。然而，默克公司（Merck，MRK）還沒(méi)有顯示出任何將拆分其42億美元?jiǎng)游锉＝I(yè)務(wù)的跡象。默克公司首席執(zhí)行官肯尼斯·弗雷澤（Kenneth Frazier）在2018年與分析師的一次電話(huà)會(huì)議上稱(chēng)，動(dòng)物保健業(yè)務(wù)為默克公司帶來(lái)了收入增長(zhǎng)和多樣化。另一家行業(yè)排名前五的大公司——德國(guó)的勃林格殷格翰（Boehringer Ingelheim）則是私有企業(yè)。截至4月11日，碩騰公司股價(jià)報(bào)收101.06美元，是分析師所預(yù)計(jì)的今年每股收益（3.47美元）的約29倍。禮來(lái)動(dòng)保公司的市盈率甚至更高，截至4月11日，禮來(lái)動(dòng)保公司股價(jià)報(bào)32.34美元，是2019年預(yù)期每股收益（1.09美元）的約30倍。開(kāi)發(fā)快、成本低、仿制藥威脅小雖然股價(jià)貴，動(dòng)物保健行業(yè)還是有很多值得稱(chēng)道的地方。首先年銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率高達(dá)5%至9%，利潤(rùn)率也十分可觀。2018年碩騰公司的凈利潤(rùn)率略高于24%，是2013年的兩倍多。美國(guó)投資銀行及資產(chǎn)管理公司W(wǎng)illiam Blair分析師約翰·克里格（John Kreger）估計(jì)未來(lái)幾年內(nèi)，禮來(lái)動(dòng)保公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率將從約18%增長(zhǎng)到約20%至25%。動(dòng)物醫(yī)療保健相較于人類(lèi)醫(yī)療保健有一些特定優(yōu)勢(shì)。由于大多數(shù)寵物醫(yī)療保健的費(fèi)用是自付的，因此該行業(yè)內(nèi)不存在太大來(lái)自保險(xiǎn)公司的價(jià)格壓力。盡管寵物保險(xiǎn)種類(lèi)越來(lái)越多，但現(xiàn)在還沒(méi)有得到普及。小型動(dòng)物健康生物科技公司Kindred Biosciences（KIN）在一份文件中指出，相較于人類(lèi)用藥，為寵物開(kāi)發(fā)藥物，“通常更快、成本更低，因?yàn)閷櫸镉盟幯邪l(fā)所需的臨床研究較少，涉及的研究對(duì)象也更少?！? 該公司首席執(zhí)行官理查德·秦（Richard Chin）表示，公司試圖找到那些對(duì)人體有效的化合物，這樣“我們就不必從頭開(kāi)始?！狈轮扑幍耐{也較小。“在一個(gè)爆款最多賣(mài)出1億美元的行業(yè)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)的難度大很多，”碩騰公司首席執(zhí)行官胡安·拉蒙·阿拉瓦（Juan Ramon Alaix）在一次接受《巴倫》采訪(fǎng)中稱(chēng)?？梢钥隙ǖ氖?，這些公司還沒(méi)有開(kāi)發(fā)出許多顛覆性的新藥用于治療動(dòng)物癌癥，實(shí)際上獸醫(yī)有時(shí)會(huì)使用人類(lèi)藥物。盡管如此，仍有很多針對(duì)動(dòng)物的新藥物不斷問(wèn)世，包括治療狗皮膚瘙癢或寄生蟲(chóng)、牛呼吸道疾病、貓不明體重減重和緩解狗類(lèi)疼痛的藥物?！霸?0年代，我們甚至想都沒(méi)想過(guò)用止疼藥，”美國(guó)加州胡桃溪市的一名自1969年就開(kāi)始從業(yè)的獸醫(yī)大衛(wèi)·比約克回憶說(shuō)。而現(xiàn)在，科學(xué)家現(xiàn)在正在對(duì)“導(dǎo)致某種病情的病因”進(jìn)行更為深入復(fù)雜地研究，也有能力開(kāi)發(fā)出新的治療手段，碩騰公司研發(fā)部門(mén)負(fù)責(zé)人凱瑟琳·克努普 （Catherine Knupp）稱(chēng)。比如，2016年碩騰公司獲批推出一種新藥Cytopoint。Cytopoint是一種單克隆抗體，可治療包括狗皮膚瘙癢等在內(nèi)的特應(yīng)性皮炎。它屬于注射型治療藥物，使用抗體定位并中和犬類(lèi)白介素IL-31，一種將瘙癢信號(hào)傳遞給狗大腦的細(xì)胞因子。有時(shí)寵物藥創(chuàng)新過(guò)程要更簡(jiǎn)單。正如許多寵物主人都了解，每個(gè)月對(duì)寵物狗跳蚤、虱子和犬心絲蟲(chóng)治療方案進(jìn)行跟蹤是一項(xiàng)復(fù)雜的工作，甚至需要特地制作表格。因?yàn)?，一種藥治療跳蚤和虱子，另一種藥治療治犬心絲蟲(chóng)，且兩種藥不能同時(shí)服用。包括碩騰公司在內(nèi)的一些公司正試圖推出一種產(chǎn)品，可同時(shí)治療這三種及其他寵物疾病，并制成每月服用一次的咀嚼藥片。寵物醫(yī)療比家畜領(lǐng)域更有吸引力家畜方面的動(dòng)物健康與是蛋白質(zhì)的生產(chǎn)息息相關(guān)，不論是奶、奶酪、牛肉、禽肉、豬肉還是魚(yú)肉。隨著中產(chǎn)階級(jí)，特別是發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)中產(chǎn)階級(jí)的壯大，這與全球人口增長(zhǎng)和不斷進(jìn)化的味覺(jué)有關(guān)?！皬氖秤么竺缀凸任锏降鞍踪|(zhì)，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的產(chǎn)物，”摩根士坦利分析師賴(lài)辛格稱(chēng)。隨著食品公司轉(zhuǎn)向生產(chǎn)不含抗生素的牛肉、雞肉和豬肉，家畜的治療方法正在發(fā)生變化。比如，食品公司Perdue Foods生產(chǎn)的大部分雞肉都有“無(wú)抗生素”標(biāo)簽。2018年12月麥當(dāng)勞(167.35, 4.37, 2.68%)也表示將爭(zhēng)取減少牛肉中抗生素的總體使用?！皬囊蕾?lài)抗生素治療到依賴(lài)其他形式的疾病管理和預(yù)防，已經(jīng)發(fā)生了巨大變化，” 美國(guó)家畜疫苗生產(chǎn)商Epitopix董事總經(jīng)理吉姆·桑德斯特羅姆（Jim Sandstrom）稱(chēng)。更好的診斷方法、畜群電子追蹤，以及基因測(cè)試等也將被綜合用于飼養(yǎng)家畜。盡管家畜保健開(kāi)銷(xiāo)持續(xù)增長(zhǎng)，但寵物治療用品的銷(xiāo)量則更有吸引力。相較于貓和馬，寵物狗的治療銷(xiāo)售額要高出很多?！跋啾壬弦淮?，現(xiàn)在人們對(duì)寵物價(jià)格不再那么敏感了?！盬illiam Blair分析克里格稱(chēng)?！岸倚箢I(lǐng)域則沒(méi)有那么大的動(dòng)能。”跳蚤藥有數(shù)十億美元市場(chǎng)寵物保健護(hù)理行業(yè)一個(gè)價(jià)值數(shù)十億美元的類(lèi)別是驅(qū)蟲(chóng)藥，它可以控制跳蚤、虱子和螨蟲(chóng)等。勃林格殷格翰公司是這個(gè)領(lǐng)域的佼佼者。默克公司已經(jīng)成功研制了Bravecto，該藥物可以殺死狗貓身上的跳蚤和虱子。以前，這些產(chǎn)品都必須局部外用；新推出的咀嚼片對(duì)寵物主人來(lái)說(shuō)更方便。禮來(lái)動(dòng)保公司在這一領(lǐng)域用于防治犬心絲蟲(chóng)病的產(chǎn)品Interceptor Plus去年銷(xiāo)售額達(dá)到1億美元。碩騰公司在這一領(lǐng)域也在奮力追趕，推出的產(chǎn)品組合包括Simparica，一種治療跳蚤和虱子的每月需服用一次的狗用咀嚼片。為了獲得更大的市場(chǎng)份額，碩騰公司明年將推出新藥Simparica Trio，可用于治療跳蚤、虱子、犬心絲蟲(chóng)和其他體內(nèi)寄生蟲(chóng)。碩騰公司在治療包括特應(yīng)性皮炎在內(nèi)的犬類(lèi)皮膚病方面做了大量的工作。藥品藥愛(ài)波可（Apoquel）銷(xiāo)售額2018年達(dá)到4.64億美元，比2017年增長(zhǎng)28%。藥品Cytopoint銷(xiāo)售額為1.29億美元。行業(yè)的高速增長(zhǎng)，加上有力管理團(tuán)隊(duì)、充足財(cái)務(wù)靈活性、高效研發(fā)能力，使碩騰公司股票具有吸引力，盡管該公司估值較高。碩騰公司首席執(zhí)行官阿拉瓦堅(jiān)持認(rèn)為，碩騰公司“有充足的財(cái)務(wù)能力支持我們的投資”并且“堅(jiān)守投資原則，即投資能夠?qū)崿F(xiàn)收益最大化并保護(hù)長(zhǎng)期可盈利增長(zhǎng)的領(lǐng)域?！边@些領(lǐng)域包括寵物驅(qū)蟲(chóng)藥和皮膚病藥。禮來(lái)動(dòng)保公司一直在家畜領(lǐng)域表現(xiàn)強(qiáng)勁，也在進(jìn)軍動(dòng)物治療領(lǐng)域。2018年，禮來(lái)動(dòng)保公司動(dòng)物治療業(yè)務(wù)的銷(xiāo)售額占該公司總銷(xiāo)售額（30億美元）的三分之一，其中包括一種針對(duì)狗骨關(guān)節(jié)炎的藥物Galliprant，以及治療犬類(lèi)跳蚤和虱子的藥物Credelio。William Blair的分析師克里格給予禮來(lái)動(dòng)保公司的股票評(píng)級(jí)為“與大盤(pán)持平”，給予碩騰公司的股票評(píng)級(jí)為“跑贏大盤(pán)”。該分析師認(rèn)為碩騰公司的銷(xiāo)售額可以在未來(lái)四年以每年5%至6%的速度實(shí)現(xiàn)有機(jī)增長(zhǎng)，而禮來(lái)動(dòng)保公司的年銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為3.5%至4%（不包括正在出售的業(yè)務(wù)）。禮來(lái)動(dòng)保公司表示，預(yù)計(jì)今年的核心收入（不包括其退出的業(yè)務(wù)）將增長(zhǎng)4%至6%?？死锔裾J(rèn)為碩騰公司擁有渠道優(yōu)勢(shì)，并例舉了該公司Apoquel和Cytopoint兩種動(dòng)物藥品最近的成功表現(xiàn)?！岸Y來(lái)動(dòng)保公司的一個(gè)關(guān)鍵未知因素是新產(chǎn)品的流程，”克里格表示。禮來(lái)動(dòng)保公司全球?qū)ν鈧鞑タ偙O(jiān)科琳·帕爾·德克爾（Colleen Parr Dekker）表示，公司“從2015年開(kāi)始每年推出大約3款新產(chǎn)品?！逼渲邪↖nterceptor Plus。然而，投資者可能希望等待一個(gè)更好的買(mǎi)入時(shí)機(jī)。目前來(lái)看，至少碩騰公司正在全速前進(jìn)，這也證明了這家公司股票估值的合理性?！栋蛡悺?019年3月30日?qǐng)?bào)道“There Are Animal Spirits in This Health-Care Business”，作者勞倫斯·C·施特勞斯（Lawrence C． Strauss）?！敦?cái)經(jīng)》雜志刊發(fā) 景泰县| 松溪县| 双城市| 勐海县| 鄂温| 丹寨县| 海晏县| 柘荣县| 柏乡县| 贺州市| 巴彦淖尔市| 潮安县| 措美县| 屏东县| 塘沽区| 新闻| 承德县| 新绛县| 金寨县| 漳州市| 凌云县| 勃利县| 安泽县| 兴隆县| 楚雄市| 宣城市| 天津市| 纳雍县| 崇义县| 肥乡县| 南充市| 沈阳市| 阳西县| 平遥县| 常德市| 怀柔区| 新津县| 二连浩特市| 行唐县| 辽源市| 松滋市|