1、寵物食品、用品和醫(yī)療具有投資價(jià)值，不建議投資活體交易。
2、客流量大、能夠提供專業(yè)服務(wù)、有營銷能力寵物店具有投資價(jià)值，推薦選擇客流量大的商場店進(jìn)行投資。

一、中國寵物市場發(fā)展迅速

中國寵物市場近五年CAGR超27%

根據(jù)《中國寵物行業(yè)白皮書》，中國寵物行業(yè)的市場規(guī)模在2018年達(dá)到1708億元，同比增速近30%，其中，寵物狗市場規(guī)模約為1056億元，寵物貓市場規(guī)模652億元。2014年-2018年五年內(nèi)寵物行業(yè)市場規(guī)模增加了約2.5倍，年均復(fù)合增長率超過27%。隨著人均消費(fèi)水平的提高、老齡化加深、單身率的上升以及養(yǎng)寵消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變，寵物行業(yè)的市場規(guī)模將繼續(xù)保持快速增長，預(yù)計(jì)到2020年，市場規(guī)模達(dá)3千億級(jí)別。

寵物食品和醫(yī)療是規(guī)模占比最大的細(xì)分領(lǐng)域

隨著國內(nèi)寵物行業(yè)的快速發(fā)展，寵物產(chǎn)業(yè)鏈逐漸完善。寵物食品和寵物醫(yī)療是寵物日常生活的剛需消費(fèi)品類，具有消費(fèi)頻次高、消費(fèi)周期長的特點(diǎn)，因此市場規(guī)模占比也最大，分別為34%、23%。

二、產(chǎn)業(yè)鏈中投資機(jī)會(huì)分析

隨著寵物殯葬服務(wù)的出現(xiàn)，寵物行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)形成了從寵物出生到寵物死亡的閉環(huán)。其中，上游主要是活體交易環(huán)節(jié)；中游主要是商品，包括寵物食品、寵物用品、寵物醫(yī)療中的疫苗、藥品；下游主要是服務(wù)，包括寵物醫(yī)院、寵物美容、寵物培訓(xùn)、寵物保險(xiǎn)等。

在實(shí)際的業(yè)態(tài)中，這些環(huán)節(jié)都有交叉融合，比如一個(gè)寵物店同時(shí)提供寵物食品、用品、美容洗護(hù)、活體銷售等產(chǎn)品和服務(wù)。因此，在看完產(chǎn)業(yè)鏈中的各個(gè)環(huán)節(jié)之后，我們將重點(diǎn)對(duì)寵物店的五種商業(yè)模式進(jìn)行對(duì)比分析，找到其中最具有投資價(jià)值的商業(yè)模式。

從產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)具體來看：

寵物繁殖和活體交易的投資風(fēng)險(xiǎn)高，不建議投資。

寵物活體供給的方式包括寵物繁殖場繁殖、私人家庭養(yǎng)殖、以及流浪動(dòng)物。其中，私人家庭養(yǎng)殖和流浪動(dòng)物一般是非盈利的。繁殖場培育的寵物則多是通過TO B的方式，銷售到寵物店，消費(fèi)者從寵物店購買寵物，而很少會(huì)直接從繁殖場購買。

寵物銷售雖然毛利高，但是市場規(guī)模較小，目前只有50%的人會(huì)通過購買的方式獲得寵物狗，貓的比例更小，而且交易環(huán)節(jié)復(fù)雜，包括包裝、檢驗(yàn)檢疫、配送以及售后等一些列流程。目前國內(nèi)缺少專門的銷售配送渠道，且寵物生病導(dǎo)致的折損率也比較高。專門做寵物繁殖和銷售的宋貓貓工作室從生產(chǎn)到售賣，貓的死亡率有6%，在售賣運(yùn)輸?shù)倪^程中也會(huì)有一定的折損率，因此具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。

寵物食品、用品和醫(yī)療是較好的投資賽道。

從各細(xì)分領(lǐng)域的毛利率水平和市場規(guī)?？矗瑢櫸锸称?、用品和醫(yī)療的毛利率都能夠達(dá)到20%-30%以上。且市場規(guī)模都比較大，即便是市場規(guī)模相對(duì)較小的寵物用品，也有300億左右的規(guī)模。另外，這三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域都已經(jīng)有相對(duì)成熟的商業(yè)模式，都誕生出了上市公司。從已經(jīng)上市的對(duì)標(biāo)企業(yè)看，即便有的企業(yè)利潤水平不高，但也都實(shí)現(xiàn)了盈利，所以三個(gè)細(xì)分賽道都具有投資價(jià)值。

三、商場店是線下寵物店的最佳商業(yè)模式

從已經(jīng)上市的企業(yè)看，他們都是專注于某一細(xì)分領(lǐng)域，那么提供綜合服務(wù)的業(yè)態(tài)是否有投資機(jī)會(huì)呢？寵物店是消費(fèi)者主要的消費(fèi)場景，根據(jù)一般的地理位置、是否連鎖有4種主要的商業(yè)模式。

1. 夫妻老婆店：月收入達(dá)到5萬以上就可以基本實(shí)現(xiàn)盈虧平衡

夫妻老婆店一般開在社區(qū)的街邊，面積較小，一般40平米左右，只開單店，通常是夫妻兩人，客單價(jià)較低。

業(yè)態(tài)特點(diǎn)：由于社區(qū)店對(duì)于寵物主而言較為方便，因此洗護(hù)美容可以貢獻(xiàn)較大比例的收入，對(duì)于夫妻老婆店而言，這個(gè)比例一般在40%以上，且洗護(hù)的成本低，毛利可以做到接近100%，所以夫妻老婆店利潤的貢獻(xiàn)主要依賴洗護(hù)美容。零售SKU較少，一般40個(gè)左右，可以貢獻(xiàn)營收的50%?；铙w售賣和寄養(yǎng)屬于低頻的交易，且活體售賣由于選擇較少，一般對(duì)于收入的貢獻(xiàn)很低。

收入：一般的夫妻老婆店月收入可以達(dá)到5-6萬。

毛利：零售整體毛利率約30%（主糧20%-30%、零食25%、40%-50%），洗護(hù)美容毛利率100%。則毛利潤為2.550%30%+2.5*100%=3.25W。

運(yùn)營成本：前期投入+房租+水電等成本約2W+/月。其中前期投入（除房租）大約18萬，按5年攤銷，則每個(gè)月3千元；房租24萬/年。

凈利潤：1萬左右，如果扣除老板工資，基本盈虧平衡。

2. 高端社區(qū)店：通過選擇更好的地段，提升客單價(jià)可以適當(dāng)提高收入和利潤

高端社區(qū)店一般開在高消費(fèi)社區(qū)旁，周圍消費(fèi)者多為白領(lǐng)，消費(fèi)能力較強(qiáng)，客單價(jià)會(huì)比夫妻老婆店高許多，一般有100多平。

業(yè)態(tài)特點(diǎn)：由于目標(biāo)消費(fèi)人群較高端，對(duì)于洗護(hù)美容的要求較高，比如給寵物使用更好的香波，且需要請(qǐng)一位專業(yè)的美容師及配備兩名美容助理，甚至有的商店會(huì)提供司機(jī)接送服務(wù)，因此，洗護(hù)成本較高，毛利在50%-60%。零售的SKU相對(duì)夫妻老婆店要多，一般在800左右，產(chǎn)品以皇家和一些利潤較高的進(jìn)口品牌為主。由于目標(biāo)消費(fèi)者以上班族為主，因此有一定的寄養(yǎng)需求，零售、洗護(hù)美容、寄養(yǎng)對(duì)營收貢獻(xiàn)各占1/3。

收入：10萬左右。

毛利：零售、洗護(hù)美容、寄養(yǎng)的毛利率分別為40%-50%、 50%-60%、100%，則毛利潤為345%+355%+3*100%=6W。

運(yùn)營成本：成本主要是前期投入、房租、水電、美容師及美容師助理等人工成本，合計(jì)約4-5W/月。

凈利潤：1W-1.8W。

可以看到，通過選擇更好的地段，提升客單價(jià)可以適當(dāng)提高收入，且覆蓋掉房租的增加，提高最終的利潤，但是不論是在一般地段的夫妻老婆店還是在低段較好的寵物店，凈利潤都不會(huì)太高，與商場店相比更是差距很大。

3. 連鎖店：收入和利潤提升的關(guān)鍵在于總部的服務(wù)支持

業(yè)態(tài)特點(diǎn)：連鎖有加盟和直營兩種方式。目前的加盟店總部對(duì)加盟店的賦能較為有限。主要是因?yàn)椋涸诹闶?、洗護(hù)美容、活體銷售、寄養(yǎng)四種業(yè)態(tài)中，總部能夠優(yōu)化的主要在于零售（洗護(hù)美容賺手工費(fèi)，寄養(yǎng)賺出售空間的錢；活體銷售鏈條長，折損率高，總部無法涉足太深。因此幫助加盟店優(yōu)化的動(dòng)力不強(qiáng)），但是寵物食品線下零售市場格局固化（主要是國外的大品牌），即便是連鎖品牌也拿不到更低的折扣，而新品牌沒有完整的經(jīng)銷商管理體系。

如果是連鎖品牌自己生產(chǎn)寵物食品，只能是OEM貼牌，在產(chǎn)品品質(zhì)和價(jià)格上沒有太多的優(yōu)勢，而且單品牌SKU無法撐起一家店，所以加盟店目前對(duì)于開寵物店的降成本暫時(shí)沒有明顯的優(yōu)勢。

直營店也面臨一樣的問題，不同的是沒有加盟費(fèi)成本。且可以通過采用鄰近店共享美容師的方式，提高美容師的效益，但這也要求開店集中更高，這樣房租、人員等成本更高，每個(gè)店的客流量也會(huì)被攤薄。

一般的連鎖店盈利情況如下：

月收入：6W-15W

毛利：3W-7W

運(yùn)營成本：前期投入+水電房租+美容師等人員成本

凈利：1W-3W+（直營品牌小佩寵物營收最好的店4W左右）

可以看到，如果連鎖店總部不能在供應(yīng)鏈上幫助加盟店或直營店降低成本，則其成本結(jié)構(gòu)和盈利情況根據(jù)地理位置、面積的不同與夫妻老婆店和高端社區(qū)店類似。

但是連鎖店模式也有其相對(duì)優(yōu)勢，比如總部可以通過指導(dǎo)開店，降低加盟店前期的學(xué)習(xí)成本。由于消費(fèi)者在線下寵物店消費(fèi)更多的是為了得到專業(yè)的飼養(yǎng)建議和專業(yè)的洗護(hù)服務(wù)，這也是線下寵物店相較于線上渠道的核心優(yōu)勢。因此，總部可以為銷售人員和美容師提供專業(yè)的培訓(xùn)，提高其服務(wù)的專業(yè)性，增加寵物主對(duì)寵物店的信任、依賴和忠誠度，并且指導(dǎo)其進(jìn)行營銷，進(jìn)而提升單店的盈利水平。

4. 商場店：高客流量帶來的高收入是商場店獲得高利潤的關(guān)鍵

業(yè)態(tài)特點(diǎn)：一般零售收入占比較大，可以達(dá)到70%以上。由于開在商場中，所以一般不提供寄養(yǎng)服務(wù)?；铙w售賣可以提供更多的選擇，因此一般可以貢獻(xiàn)20%-25%的收入。

月收入：110萬+

毛利：整體毛利率35%。其中零售35%左右，洗護(hù)美容60%以上，活體55%，則毛利38萬左右。

運(yùn)營成本：前期投入（200-300萬）攤銷、房租、人工等每月成本約25萬左右

凈利潤：14萬

從資本化的角度來看，商場店最優(yōu)。雖然凈利潤率沒有社區(qū)店高，但是客流量大，定位也相對(duì)高端，收入的天花板高，這也是商場店能獲得高利潤的關(guān)鍵。而不論哪種模式的社區(qū)店，受限于客流量有限，收入的天花板都比客流量大的商場店低。

此外，商場店有更多的空間通過營銷的方式引流。雖然前期投入和租金成本、人員成本更高，但是客流量帶來的收入和利潤的放大可以覆蓋成本的增加，且由于商場店的關(guān)鍵在于客流量，所以可以實(shí)現(xiàn)模式的復(fù)制，具有投資價(jià)值。

總結(jié)：客流量大、能夠提供專業(yè)服務(wù)、有營銷能力是選擇寵物店投資首要考慮的三個(gè)條件。推薦選擇客流量較大、客單價(jià)較高的商場店進(jìn)行投資。