當(dāng)公司財(cái)務(wù)協(xié)會(huì)（CFA），Jones Natural Chews的財(cái)務(wù)顧問(wèn)于2015年底首次聯(lián)系A(chǔ)zalea Capital時(shí)，合伙人本華萊士立即知道這是他的基金積極追求的機(jī)會(huì)。

Jones Natural Chews是一家六代家族企業(yè)，生產(chǎn)天然骨頭，咀嚼和狗狗零食，均在美國(guó)生產(chǎn)。

Azalea成立于1995年，是一家精品中型市場(chǎng)并購(gòu)咨詢(xún)公司。它在2000年籌集了第一筆專(zhuān)項(xiàng)基金之后直接投資于公司。在前兩個(gè)基金中，Azalea 更像是一個(gè)多面手投資者。然而，憑借Azalea 基金III和IV，該公司已將其投資重點(diǎn)縮小到三個(gè)行業(yè)：消費(fèi)品，工業(yè)和航空航天。

“Azalea 多年來(lái)一直是Axial會(huì)員。Axial能夠突出我們?cè)谠撈脚_(tái)上的行業(yè)利益，尤其是消費(fèi)產(chǎn)品，這是Corporate Finance Associates將Azalea確定為Jones家族潛在合作伙伴的關(guān)鍵原因，“Wallace說(shuō)。

購(gòu)買(mǎi)六代家族企業(yè)

Azalea 通常專(zhuān)注于美國(guó)東南部，廣泛定義為德克薩斯州，馬里蘭州和佛羅里達(dá)州，但瓊斯總部位于伊利諾伊州羅克福德。盡管該公司不在該基金的目標(biāo)區(qū)域，但Azalea 知道“這似乎是一個(gè)很好的機(jī)會(huì)，可以與該公司的長(zhǎng)期朋友合作，并成就寵物主管Michelle Higdon，他之前??領(lǐng)導(dǎo)過(guò)私募股權(quán)支持的兩家寵物公司， “華萊士說(shuō)。

在與Azalea 合作之前，瓊斯之前沒(méi)有籌集任何機(jī)構(gòu)資本。華萊士說(shuō)，瓊斯是美國(guó)制造的天然骨骼，咀嚼和狗狗零食生產(chǎn)商，被稱(chēng)為“與家族根源密切相關(guān)的優(yōu)質(zhì)品牌”。“從我們與CFA的第一次討論中可以清楚地看出，瓊斯家族正在尋找的不僅僅是金融交易。他們正在尋找他們可以信賴(lài)的合作伙伴，以及如何繼續(xù)發(fā)展業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)知識(shí)?！?/p>

華萊士表示，該公司在與銀行家的談話(huà)中充滿(mǎn)熱情和積極進(jìn)取，并要求獲得與瓊斯家族會(huì)面的許可，并在此過(guò)程中盡早將其介紹給Higdon。

Azalea 于2016年1月中旬簽署了意向書(shū)。公司財(cái)務(wù)部門(mén)立即開(kāi)始盡職調(diào)查，協(xié)助瓊斯家族處理Azalea 的數(shù)據(jù)請(qǐng)求和其他盡職調(diào)查流程。在此期間，Higdon還通過(guò)與Jones家族保持聯(lián)系以及向Azalea提供寵物行業(yè)的見(jiàn)解，發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。

雖然盡職調(diào)查主要是例行公事，但華萊士說(shuō)有一個(gè)例外。以前沒(méi)有對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行外部審計(jì)?！皩?duì)于這樣規(guī)模的公司來(lái)說(shuō)，未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告并不罕見(jiàn)，而且在我們的盈利分析質(zhì)量中，我們經(jīng)常遇到這種情況。將財(cái)務(wù)轉(zhuǎn)換為公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則并按產(chǎn)品理解毛利潤(rùn)率需要一些額外的時(shí)間，“他指出。

雙方于4月份完成了所有盡職調(diào)查，并于2016年5月完成了交易。自此以后，Higdon一直擔(dān)任Jones Natural Chews的首席執(zhí)行官。

當(dāng)被問(wèn)到是什么讓Azalea 隊(duì)對(duì)瓊斯家族脫穎而出時(shí)，華萊士說(shuō)有兩個(gè)原因?！笆紫龋覀?cè)敢馔ㄟ^(guò)面對(duì)面的會(huì)議迅速采取行動(dòng)，與家人建立個(gè)人聯(lián)系。這對(duì)于傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)有點(diǎn)不同尋常，因此我們非常感謝CFA團(tuán)隊(duì)了解這種伙伴關(guān)系對(duì)客戶(hù)的重要性。其次，我們能夠引入Michelle Higdon，這是一種寶貴的資源。甚至在瓊斯一家親自見(jiàn)到米歇爾之前，他們就知道她的聲譽(yù)以及她所領(lǐng)導(dǎo)的兩家公司 - 瓦金'火車(chē)和固體金寵物'。

在交易完成一年后，Azalea 開(kāi)始將瓊斯定位為快速增長(zhǎng)。除了簡(jiǎn)化制造業(yè)務(wù)和改善某些行政流程外，還招聘了幾位重要員工，包括聘請(qǐng)新總裁和首席財(cái)務(wù)官。

考慮到瓊斯的交易，華萊士評(píng)論說(shuō)“Azalea 重視Axial在幫助識(shí)別像瓊斯這樣的投資機(jī)會(huì)中的作用。展望2018年，我們繼續(xù)尋找尋求像Azalea 這樣志同道合的股權(quán)合作伙伴的企業(yè)家或家族企業(yè)。我們熱衷于在我們首選的行業(yè)中建立業(yè)務(wù)，我們很高興有機(jī)會(huì)認(rèn)識(shí)那些分享我們核心價(jià)值觀和增長(zhǎng)熱情的新公司?！?/p>

投資消費(fèi)品和寵物產(chǎn)品的經(jīng)驗(yàn)

Azalea 目前專(zhuān)注于三個(gè)行業(yè)：消費(fèi)品，工業(yè)和航空航天。

“我們相信這些行業(yè)在大多數(shù)經(jīng)濟(jì)周期中都相當(dāng)穩(wěn)定。它們與東南部經(jīng)濟(jì)也有很多重疊。最重要的是，這些行業(yè)是Azalea 與一些優(yōu)秀的運(yùn)營(yíng)高管建立關(guān)系的地方，其中一些人也是我們基金的投資者，“華萊士說(shuō)?！霸谶^(guò)去的幾年里，我們一直致力于投資那些我們可以引進(jìn)這些經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的運(yùn)營(yíng)商與我們合作的公司。這些高管并不總是必須領(lǐng)導(dǎo)公司或成為日常管理團(tuán)隊(duì)的成員，但至少，他們將與Azalea一起共同投資公司，并成為協(xié)助管理層的活躍董事會(huì)成員。執(zhí)行增長(zhǎng)戰(zhàn)略?！?/p>

Azalea 在消費(fèi)領(lǐng)域的第一次經(jīng)歷是對(duì)美國(guó)Spartan Foods，MamaMary's?比薩餅皮和MysticPizza?冷凍比薩餅制造商的投資。在與公司創(chuàng)始人Tom Baliker成功合作五年后，Azalea于2009年將其對(duì)該業(yè)務(wù)的興趣出售給另一家私募股權(quán)公司。從那時(shí)起，Azalea一直對(duì)消費(fèi)品公司感興趣。

在消費(fèi)品領(lǐng)域，Azalea 專(zhuān)注于三大類(lèi) - 食品，寵物和健康。

“寵物產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模龐大且不斷增長(zhǎng)。華萊士說(shuō)，在這個(gè)領(lǐng)域，從千禧一代到嬰兒潮一代的大量消費(fèi)者將在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期花錢(qián)，而不是那么美好。

Azalea 仍然看好寵物行業(yè)，2017年11月，該公司通過(guò)投資Ark Naturals完成了該行業(yè)的第二筆交易，Ark Naturals是一家為伴侶動(dòng)物提供的寵物健康產(chǎn)品品牌，總部位于佛羅里達(dá)州。